[Epoch Times, ngày 17 tháng 5 năm 2024] Để huy động vốn tài chính, ngày 13 tháng 5, Bộ Tài chính đã công bố phương án phát hành trái phiếu kho bạc chung và trái phiếu kho bạc đặc biệt siêu dài hạn vào năm 2024: Giai đoạn trái phiếu kho bạc đặc biệt siêu dài có kỳ hạn 20 năm, 30 năm và 50 năm, lãi được trả nửa năm một lần. Trái phiếu kho bạc đặc biệt siêu dài 20 năm sẽ được phát hành sớm nhất vào ngày 24/5; trái phiếu kho bạc 30 năm sẽ được phát hành sớm nhất vào ngày 17/5; và trái phiếu kho bạc 50 năm sẽ được phát hành sớm nhất vào tháng 6; sớm nhất là 14. Điều này được thể hiện rõ qua tình hình căng thẳng xung quanh thâm hụt ngân sách của chính phủ ĐCSTQ và các hoạt động cấp vốn bị kéo dài. Báo cáo công việc của chính phủ trong hai phiên họp nêu rõ rằng 1 nghìn tỷ nhân dân tệ sẽ được phát hành lần đầu tiên trong năm nay, số tiền này sẽ được dành riêng “để thực hiện các chiến lược quốc gia lớn và xây dựng năng lực an ninh trong các lĩnh vực then chốt”. Nói cách khác, ĐCSTQ đang cố gắng kích thích nền kinh tế đang trì trệ và thúc đẩy sự phục hồi và phát triển của một số ngành công nghiệp trọng điểm và công trình trọng điểm bằng cách phát hành trái phiếu chính phủ đặc biệt.

Trong quý đầu tiên của năm nay, lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Trung Quốc đã giảm xuống dưới mức tâm lý 2,3%. Tính đến thời điểm hiện tại trong năm nay, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm đã giảm 30 điểm cơ bản. Khi chính phủ công bố chi tiết phát hành trái phiếu chính phủ đặc biệt, lãi suất trái phiếu chính phủ đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử. Thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản Trung Quốc rơi vào tình trạng suy thoái. Nếu trái phiếu chính phủ dài hạn được đăng ký tự nguyện thì sẽ rất khó lấy ra và người dân sẽ không có nhiều thiện chí mua nó.

Trong nhiều thập kỷ, Đảng Cộng sản Trung Quốc đã kích thích nền kinh tế bằng cách phát hành thêm nợ quốc gia mỗi khi nền kinh tế ở mức thấp nhất. Năm nay là lần thứ sáu ĐCSTQ phát hành trái phiếu kho bạc đặc biệt siêu dài hạn. Ban đầu, nó sẽ phát hành một nghìn tỷ nhân dân tệ và sẽ tiếp tục phát hành chúng trong vài năm tới. Chính phủ Trung Quốc đã phát hành trái phiếu chính phủ đặc biệt ba lần, bao gồm 270 tỷ năm 1998, 1,55 nghìn tỷ năm 2007 và 1 nghìn tỷ vào năm 2020, tương ứng với cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1998, cuộc khủng hoảng dưới chuẩn toàn cầu năm 2007 và virus Vũ Hán năm 2020. Đại dịch covid-19.

Ngay cả khi việc phát hành trái phiếu công dài hạn trị giá một nghìn tỷ nhân dân tệ này thành công, thì đó vẫn có thể là một giọt nước nhỏ trong việc cứu nền kinh tế Trung Quốc. Ngân sách trung ương năm 2024 do Bộ Tài chính Đảng Cộng sản Trung Quốc công bố cho thấy các khoản chuyển giao từ chính quyền trung ương đến chính quyền địa phương một lần nữa vượt mốc 10 nghìn tỷ nhân dân tệ trong năm nay. Những người được hưởng lợi chính từ các khoản thanh toán chuyển khoản trung ương là các tỉnh miền Trung, miền Tây và Đông Bắc yếu kém về tài chính như Tứ Xuyên, Hà Nam, Hồ Nam, Hồ Bắc, Hà Bắc và Hắc Long Giang đều đã nhận được hơn 400 tỷ USD vốn để giảm bớt thâm hụt tài chính khu vực.

Bộ Tài chính của chính phủ Hoa Kỳ và Phố Wall đặc biệt lo ngại về vai trò của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc trong đợt bán trái phiếu này. Luật pháp liên quan của Trung Quốc quy định rằng ngân hàng trung ương không được phép giao dịch trực tiếp trái phiếu chính phủ trên thị trường sơ cấp. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc nhìn chung không giao dịch trên thị trường thứ cấp trong hai thập kỷ qua. Nhưng vào tháng 10 năm ngoái, trong một bài phát biểu về công tác tài chính, Tập Cận Bình đã yêu cầu Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc “làm phong phú hộp công cụ chính sách tiền tệ” và “tăng dần hoạt động mua bán trái phiếu chính phủ” trong hoạt động thị trường mở. Nhận xét của Tập Cận Bình vi phạm công ước và luật pháp liên quan của Đảng Cộng sản Trung Quốc, cho thấy mức độ nghiêm trọng của những khó khăn kinh tế của Trung Quốc và nỗ lực của Trung Nam Hải trong việc sử dụng các giao dịch trái phiếu ngân hàng trung ương để tăng tính thanh khoản. Tuy nhiên, việc cho phép ngân hàng trung ương đăng ký mua trái phiếu kho bạc do Bộ Tài chính chính phủ phát hành sẽ làm suy yếu khả năng thực hiện chính sách tiền tệ một cách độc lập của ngân hàng trung ương và khiến nỗ lực sử dụng chính sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát của ngân hàng trung ương biến thành tro bụi. làm sâu sắc thêm cuộc khủng hoảng lạm phát của Trung Quốc và dẫn đến bùng phát hoàn toàn.

Trái phiếu có kỳ hạn dài nhất hiện do Bộ Tài chính Hoa Kỳ phát hành là trái phiếu có kỳ hạn 30 năm sau trái phiếu có kỳ hạn 10 năm. Trái phiếu dài hạn 30 năm của Kho bạc Hoa Kỳ cũng trả lãi nửa năm một lần. Kho bạc Hoa Kỳ và các trái phiếu doanh nghiệp dài hạn khác tập trung vào đầu tư để thu nhập dài hạn, nhưng những khoản đầu tư như vậy đi kèm với rủi ro riêng và thường mang lại lợi nhuận cao hơn. Tại thị trường Kho bạc Hoa Kỳ, trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm có thời gian đáo hạn dài nhất trong tất cả các sản phẩm. Trái phiếu doanh nghiệp tư nhân cũng có thể được phát hành với thời hạn khác nhau, có thể là 15, 20 hoặc 25 năm.

Trái phiếu dài hạn của Bộ Tài chính Hoa Kỳ được coi là một trong những chứng khoán an toàn nhất và là một trong những trái phiếu được giao dịch sôi động nhất trên thế giới. Trong một nền kinh tế lành mạnh, đường cong lãi suất trái phiếu thường bình thường, trái phiếu dài hạn trả lãi suất cao hơn trái phiếu ngắn hạn. Một trong những lợi thế của trái phiếu dài hạn là chúng có lãi suất ổn định theo thời gian. Tất nhiên, trái phiếu dài hạn đi kèm với rủi ro riêng. Khi nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu dài hạn, nhà đầu tư dễ gặp rủi ro lãi suất hơn vì lãi suất có thể tăng trong dài hạn. Khi lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm và việc chiết khấu dòng tiền trái phiếu hiện tại với lợi suất cao hơn sẽ dẫn đến giá thấp hơn. Nếu lãi suất tăng, nhà đầu tư sẽ kiếm được ít tiền hơn từ trái phiếu họ sở hữu và giá trái phiếu sẽ giảm trên thị trường thứ cấp, khiến giao dịch trở nên kém giá trị hơn.

Ưu điểm lớn nhất của trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ là tính an toàn. Sự hỗ trợ của Bộ Tài chính Hoa Kỳ khiến trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ trở thành khoản đầu tư trái phiếu an toàn nhất trên thị trường trái phiếu. Một lợi thế lớn khác của Kho bạc Hoa Kỳ là tính thanh khoản của chúng. Thị trường thứ cấp của trái phiếu kho bạc rất lớn và cực kỳ sôi động, có thể dễ dàng mua và bán vào bất kỳ ngày giao dịch nào. Người Mỹ có thể mua trái phiếu dài hạn trực tiếp từ chính phủ mà không cần thông qua nhà môi giới trái phiếu. Nhiều quỹ tương hỗ cũng cung cấp trái phiếu dài hạn.

Thời gian đáo hạn tối đa hiện tại của trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ là 30 năm. Một số quốc gia khác, bao gồm cả Trung Quốc, cũng sẽ phát hành trái phiếu công có kỳ hạn 50 năm. So với trái phiếu kỳ hạn 30 năm, chi phí bổ sung của trái phiếu kỳ hạn 50 năm có thể sẽ thấp hơn tính trung bình. Một số người đề nghị chính phủ Hoa Kỳ kéo dài thời hạn nợ tối đa từ 30 năm lên 50 năm. Lợi ích tiềm năng của việc này là nguồn tài trợ được đảm bảo lên tới 50 năm. Bởi vì chính phủ có khả năng tăng thuế vĩnh viễn, nợ dài hạn có thể phù hợp hơn với các khoản thanh toán nợ và doanh thu thuế trong tương lai. Kết quả từ các nghiên cứu học thuật cho thấy chi phí bổ sung khi phát hành trái phiếu kỳ hạn 50 năm để bổ sung cho trái phiếu kỳ hạn 30 năm hiện tại có thể sẽ nhỏ, trung bình có thể dưới 0,2%.

Hoa Kỳ đã không phát hành trái phiếu kỳ hạn 50 năm kể từ năm 1911. Lần cuối cùng Mỹ bán trái phiếu siêu dài hạn là để tài trợ cho việc xây dựng Kênh đào Panama. Giữa làn sóng phát hành nợ mới do virus ĐCSTQ và bệnh dịch hạch Vũ Hán, kỳ hạn trung bình của nợ chính phủ Mỹ đã giảm đáng kể. Bộ trưởng Tài chính của Biden, Janet Yellen từng cân nhắc ý tưởng phát hành trái phiếu siêu dài hạn, nhưng sau đó. đã từ bỏ. Năm 2016, Bộ trưởng Tài chính của Tổng thống Trump Mnuchin cũng cân nhắc khả năng phát hành trái phiếu kỳ hạn 50 năm nhưng nhanh chóng bỏ cuộc. Liệu Mỹ có phát hành trái phiếu chính phủ siêu dài hạn trong tương lai? Nghiên cứu của Rasmussen cho thấy Bộ Tài chính Mỹ “rất có khả năng” phát hành trái phiếu kỳ hạn 50 năm với lãi suất dưới 2%; và nếu được phát hành, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 50 năm có thể vào khoảng 1,8% đến 1,9%; hoặc Cao hơn một chút so với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm hiện tại. Nhưng có quá nhiều điều không chắc chắn để dự đoán một đợt chào bán như vậy sẽ mang lại bao nhiêu.

Một số nước phương Tây khác cũng đã phát hành trái phiếu kỳ hạn siêu dài, bao gồm trái phiếu kỳ hạn 50 năm và 100 năm. Vương quốc Anh bắt đầu phát hành trái phiếu kỳ hạn 50 năm vào năm 2005 và gần đây nhất là trái phiếu chính phủ Anh phát hành vào tháng 10 năm 2020 với ngày đáo hạn là năm 2071 và lãi suất 1,625%. Ireland và Bỉ cũng đã phát hành trái phiếu kỳ hạn 100 năm nhưng chỉ dưới hình thức phát hành riêng lẻ. Pháp và Ý cũng đang bán trái phiếu kỳ hạn 50 năm. Năm 2017, Áo đã bán một trái phiếu có tuổi đời hàng thế kỷ với lãi suất 2,1%. Các nhà đầu tư rất nhiệt tình và lợi suất trái phiếu hiện tại là dưới 1%.

Vào năm 2023, Ấn Độ lần đầu tiên phát hành trái phiếu kỳ hạn 50 năm. Do nhu cầu ngày càng tăng từ các công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí của Ấn Độ, tất cả trái phiếu phát hành đều đã được bán hết. Nhưng Ấn Độ đã bán trái phiếu 2073 kỳ hạn 50 năm trị giá 100 tỷ rupee (1,2 tỷ USD) với lãi suất 7,46%, với lợi suất dự kiến ​​là 7,48%. Cũng có những ví dụ về việc phát hành nợ dài hạn không thành công. Argentina đã phát hành trái phiếu kỳ hạn 100 năm vào năm 2017 nhưng trái phiếu này kết thúc trong tình trạng vỡ nợ và tái cơ cấu trong vòng 3 năm, khiến các nhà đầu tư mất khoảng một nửa khoản đầu tư ban đầu.

Việc các công ty tư nhân phương Tây phát hành trái phiếu dài hạn cũng rất phổ biến. Năm 1993, Disney bán 300 triệu USD trái phiếu kỳ hạn 100 năm với lãi suất 7,55%. Cùng năm đó, Coca-Cola cũng làm theo và phát hành trái phiếu kỳ hạn 100 năm. Ford Motor, Anadarko Petroleum, Caterpillar, Motorola và Citigroup cũng phát hành trái phiếu kỳ hạn 100 năm vào cuối những năm 1990. Một số trường đại học ở Hoa Kỳ như Viện Công nghệ California, Đại học Nam California, Đại học Virginia và Đại học Rutgers cũng đã phát hành trái phiếu kỳ hạn 100 năm với lãi suất cao hơn nhưng số lượng nhỏ hơn.

Tổng thống Hoa Kỳ Trump trước đó đã tuyên bố rằng Hoa Kỳ nên "tái cấp vốn" cho gánh nặng nợ nần của mình. Mỹ hiện có khoản nợ lên tới 34 nghìn tỷ USD, trong đó người dân Mỹ nắm giữ khoảng 70%. Nếu nhiệm kỳ thứ hai của Trump bắt đầu, tôi tin rằng Trump sẽ lại xem xét phát hành trái phiếu siêu dài hạn để giảm nợ và các khoản thanh toán lãi của Mỹ.

Trái phiếu kho bạc dài hạn do ĐCSTQ phát hành lần này không được dán nhãn là trái phiếu kho bạc được điều chỉnh theo lạm phát, hay còn gọi là ILB (Trái phiếu liên quan đến lạm phát). Các chính phủ có chủ quyền như Hoa Kỳ và Vương quốc Anh phát hành ILB để giúp bảo vệ các nhà đầu tư khỏi tác động của lạm phát. ILB được lập chỉ mục theo lạm phát, do đó các khoản thanh toán gốc và lãi tăng và giảm theo tỷ lệ lạm phát. Bộ Tài chính của chính phủ Hoa Kỳ bán "Chứng khoán bảo vệ lạm phát kho bạc" (TIPS) với kỳ hạn 5, 10 hoặc 30 năm. Đúng như tên gọi, TIPS được tạo ra để bảo vệ người mua trái phiếu khỏi tác động của lạm phát. Không giống như các trái phiếu kho bạc có vốn cố định khác, tiền gốc của TIPS có thể tăng hoặc giảm theo thời hạn. Khi TIPS đáo hạn, nếu số tiền gốc cao hơn số tiền ban đầu thì người mua sẽ nhận được số tiền tăng thêm; nếu số tiền gốc bằng hoặc thấp hơn số tiền ban đầu thì người mua sẽ nhận được số tiền ban đầu. TIPS ở Hoa Kỳ trả lãi suất cố định sáu tháng một lần cho đến khi đáo hạn. Người mua có thể giữ TIPS cho đến khi đáo hạn hoặc bán chúng trước khi hết hạn.

Các nước phát triển ở Châu Âu và Châu Mỹ có hệ thống chính trị ổn định, chế độ thay đổi có trật tự và việc chuyển giao quyền lực theo quy định của pháp luật hầu như không có tình trạng vỡ nợ trái phiếu có thể do yếu tố chính trị gây ra. Tuy nhiên, tính hợp pháp của chế độ ĐCSTQ chưa bao giờ được công nhận. Cùng với sự cai trị tàn bạo của ĐCSTQ trong 70 năm, nó đã đàn áp và làm hại người dân Trung Quốc, điều này đã gây ra sự phẫn nộ lan rộng trong người dân Trung Quốc. và hoạt động của chính phủ đang gặp nguy hiểm. Trong con mắt thế giới, sự khác biệt giữa trái phiếu công siêu dài hạn do chính phủ Cộng sản Trung Quốc hiện đang phát hành và trái phiếu do chính phủ Mãn Châu và nhà Thanh phát hành vào đêm trước Cách mạng năm 1911, hay 50- năm trái phiếu công do chính phủ Quốc Dân Đảng phát hành vào khoảng năm 1948? Nhiều người ở Hoa Kỳ vẫn nắm giữ trái phiếu của Đường sắt Huguang và Đường sắt Tứ Xuyên do chính phủ Mãn Châu phát hành không công nhận, và chính quyền Cộng sản cũng không công nhận. Bây giờ những người Mỹ này không thể lấy lại được trái phiếu mà họ đã ban hành. cho Trung Quốc vay tiền từ thời tổ tiên của họ.

Chính phủ Cộng sản Trung Quốc đang in tiền quá mức và khiến nước tràn vào đất nước, và người dân Trung Quốc đã phải chịu đựng rất nhiều đau khổ. Bây giờ nó đã tạo ra một khoản nợ quốc gia kéo dài suốt nửa thế kỷ. Lạm phát tích lũy sau 50 năm nữa sẽ là bao nhiêu? Giá trị giấy tờ của một trái phiếu kỳ hạn 50 năm được mua theo giá và lãi suất hiện nay sẽ giữ được bao nhiêu sau vài đợt lạm phát? Đây vẫn là giả định rằng chế độ Cộng sản Trung Quốc sẽ tiếp tục tồn tại trong 50 năm nữa, nhưng liệu Đảng Cộng sản Trung Quốc có tiếp tục tồn tại trong 50 năm nữa? Có ai tin rằng ĐCSTQ sẽ tồn tại thêm mười năm nữa, thậm chí năm năm nữa không? Một khi chế độ Cộng sản Trung Quốc sụp đổ, liệu chính phủ dân chủ tiếp theo có công nhận những trái phiếu công cộng rác rưởi mà Đảng Cộng sản Trung Quốc đã phát hành bừa bãi? Hãy nhìn xem điều gì đã xảy ra với những người gánh nợ quốc gia của Trung Hoa Dân Quốc và nhà Thanh sau khi nước Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa được thành lập vào năm 1949.

福建省厅级官员曝出如此龌龊之事，更让人们联想到近期网络热议的福州三坊七巷丑闻事件，网友@Lens on Asia在X平台发文称，“三坊七巷会所红楼8个，小姐最小14岁，初中生，主要是大学生，还有乌克兰美女。”据说三坊七巷红楼丑闻事件涉及政府官员120人之多，包括多名福建省正副省、厅级官员，还有华为的人员也涉及在内。5月6日福州市委书记林宝金被免职，也让人怀疑与此事相关。

这回的环岛军演，不仅是中共第一次模拟对台全面攻击，而且还首次将靠近中国海岸的离岛列为目标，可谓规模空前咄咄逼人。

我指的是华尔街最新流行的“ESG投资”。ESG投资是指将财务回报与企业对环境（Environment）、社会（Social）和公司治理（Governance）各方面因素综合考量的投资，从而秘密地将美国人的个人储蓄（在客户不知情或未明确批准的情况下）用于“绿色”或其它“具有社会意识”的投资。

伯古姆和川普一起乘坐了被称为“川普一号”的波音757私人飞机，作为川普核心圈的一员，伯古姆得到了某种认可。这位州长说，与前总统一起工作“就像美丽的微风拂过后背”。

1949年，中共军队登陆金门的战役失败；1950年，中共军队登陆金门旁边的大担岛战役失败，大担岛随后也被更名为大胆岛。

Đảng Cộng sản Trung Quốc đã nói rõ rằng người bán trái phiếu kho bạc dài hạn phát hành lần này là Bộ Tài chính của chính phủ, và ít nhất một phần trong số đó sẽ được ngân hàng trung ương mua lại, giống như rời bỏ ngân hàng trung ương. tay trái sang tay phải. Mọi người đều vui vẻ. Nhưng kết quả của việc làm đó là không thể tưởng tượng được trong một hệ thống kinh tế bình thường. Ví dụ, nếu ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang, cần tăng lãi suất, họ sẽ bán trái phiếu chính phủ trên thị trường mở, từ đó làm giảm giá trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và khiến lãi suất tăng tương tự, nếu Cục Dự trữ Liên bang; cần hạ lãi suất, họ sẽ mua trái phiếu chính phủ từ thị trường mở, từ đó khiến lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng, lãi suất giảm..

Ngân hàng trung ương Trung Quốc không độc lập với chính phủ trung ương và không có bất kỳ sự độc lập nào. Chính phủ ĐCSTQ trực tiếp ra lệnh cho ngân hàng trung ương mua trái phiếu kho bạc do Bộ Tài chính phát hành. Điều này sẽ làm tăng giá trái phiếu kho bạc và giảm giá. nhưng lãi suất quá thấp và giá quá cao. Họ cũng sẽ lo lắng rằng sẽ không có ai mua những trái phiếu chính phủ dài hạn này và việc mua trái phiếu chính phủ quá thấp. Đây là một ví dụ điển hình về sự can thiệp của chính phủ và bóp méo thị trường. Kết quả cuối cùng là một nghìn tỷ nhân dân tệ được tạo ra từ không khí và tràn ngập thị trường. Nó có thể được sử dụng để giúp chính quyền địa phương vượt qua khó khăn, trả lương cho công chức và bôi trơn các bộ máy chuyên quyền, nhưng nó sẽ tạo ra lạm phát mới và cao hơn vì điều này. Đó chỉ là một hình thức phát hành tiền tệ bừa bãi của chính phủ.

Động cơ thực sự của việc ĐCSTQ vay nợ kéo dài hàng thế kỷ là để câu cá nhỏ trong thời gian dài, tức là sử dụng nợ công siêu dài hạn để buộc người dân bình thường phải mua nó bằng các biện pháp cưỡng chế, buộc các doanh nghiệp và tổ chức khấu trừ số tiền đó vào tiền lương của họ và khấu trừ số tiền đó từ người dân Trung Quốc. Từ khoản tiền gửi 280 nghìn tỷ đồng, một mẻ tỏi tây mới sẽ được thu hoạch, và hậu quả của lạm phát mới sẽ được sử dụng để cứu nền kinh tế Trung Quốc đang hấp hối. chế độ ĐCSTQ.

(Tiến sĩ Xie Tian là Giáo sư Tiếp thị và Giáo sư Chủ tịch John Olin Palm tại Trường Kinh doanh Aiken, Đại học Nam Carolina, Hoa Kỳ)

Biên tập viên: Gao Yi#