Khi trả lời câu hỏi này, nhiều người khẳng định rằng mọi chuyện bây giờ đã khác và những thay đổi trong cơ cấu kinh tế đồng nghĩa với việc lãi suất không còn quá quan trọng nữa. Ví dụ, nhà đầu tư mạo hiểm và nhà báo Andy Kessler của tờ Wall Street Journal đã kết luận trong một bài báo gần đây: “Lãi suất cao có thể tác động đến nền kinh tế của chúng ta, nhưng tác động đó ngày càng giảm đi "
Tuy nhiên, chúng ta không cần xem xét những thay đổi trong cơ cấu kinh tế để giải thích lý do tại sao nền kinh tế có thể tiếp tục tăng trưởng trong 2 năm mà không bị suy thoái bất chấp chênh lệch lãi suất âm và lãi suất quỹ liên bang tăng 11 lần. Một lời giải thích khả dĩ hơn cho sự bất thường rõ ràng này là biện pháp kích thích tài chính kiểu Keynes kiểu cũ, cụ thể là thâm hụt liên bang cao trong lịch sử.
Từ năm 1947 đến năm 2019, thâm hụt quốc gia—chi tiêu liên bang trừ đi doanh thu liên bang—trung bình ở mức 2% GDP. Tuy nhiên, để đối phó với suy thoái kinh tế do đại dịch mới gây ra vào năm 2020, thâm hụt liên bang đã đạt tỷ lệ hai con số trong GDP, 14,7%. Một năm sau, thâm hụt lên tới 11,8%. Kể từ năm 1953, mức thâm hụt một năm cao nhất là 9,8% trong cuộc Đại suy thoái năm 2009.
Mặc dù người ta có thể lập luận rằng những khoản thâm hụt này là cần thiết để cung cấp các biện pháp kích thích tài chính mạnh mẽ nhằm chống lại cuộc suy thoái do đại dịch gây ra, nhưng điều đó sẽ không xảy ra vào năm 2022 và 2023. Cuộc chiến không phải về suy thoái mà là về lạm phát, và cuộc chiến đó không đòi hỏi kích thích tài chính. Ngược lại, ngay cả John Maynard Keynes cũng đồng ý rằng nó đòi hỏi thắt lưng buộc bụng về tài chính. Tuy nhiên, thâm hụt liên bang sẽ đạt 1,4 nghìn tỷ USD vào năm 2022 và 1,7 nghìn tỷ USD vào năm 2023. Mức thâm hụt này sẽ là 5,3% GDP vào năm 2022 và 6,2% vào năm 2023.
Hãy xem xét tác động của thâm hụt. Năm 2022, GDP danh nghĩa tăng 9,1%, trong khi chỉ số giảm phát GDP tăng 7,1%. Vì vậy, sau khi điều chỉnh theo lạm phát, GDP thực tế đã tăng 2%. Nhưng cùng năm đó, thâm hụt chiếm tới 5,3% GDP. Như đã nói ở trên, mức thâm hụt trung bình từ năm 1947 đến năm 2019 là 2%. Điều này có nghĩa là kích thích tài chính bổ sung vượt mốc 2%, đạt 3,3%. Ngay cả khi không tính đến bất kỳ hiệu ứng số nhân nào, chính phủ vẫn kích thích nền kinh tế thêm 3,3%. Nếu không có biện pháp kích thích tài khóa này, tăng trưởng kinh tế sẽ giảm 1,3% thay vì tăng 3,3%. Điều này nghe có vẻ giống như một cuộc suy thoái.
Điều này cũng sẽ xảy ra vào năm 2023. GDP danh nghĩa tăng 6,3%, nhưng sau khi điều chỉnh theo lạm phát, GDP thực tế tăng 2,5%. Tuy nhiên, mức thâm hụt năm đó lên tới 6,2%. Cho rằng tỷ lệ thâm hụt thông thường là 2%, một sự kích thích bất thường 4,2% đã xảy ra. Nếu không có sự kích thích kinh tế bổ sung này, GDP thực tế sẽ giảm 1,7%.
Những dữ liệu này cho thấy tác động tiêu cực thường thấy của lãi suất cao hơn đã được bù đắp bằng thâm hụt liên bang cao trong lịch sử. Tác động kích thích ngắn hạn của những khoản thâm hụt này có thể có lợi cho nhiệm kỳ tổng thống thứ hai của Joe Biden. Nhưng mặc dù thâm hụt sẽ có hiệu quả trong ngắn hạn nhưng chúng sẽ dẫn đến tình trạng lạm phát đình trệ và gánh nặng nợ cao hơn trong dài hạn. Keynes có thể đã nói, "Về lâu dài, mọi người đều chết." Nhưng trong tình hình hiện tại, về lâu dài không còn xa nữa. Vào năm 2024, nền kinh tế bắt đầu cảm nhận được tác động rút lui do kích thích quá mức.
林肯的这次演讲深入人心，以至于许多人误认为以下这句名言也出自这次演讲：“美国永远不会从外部被摧毁。如果我们动摇并失去自由，那是因为我们毁灭了自己。”
因为在这个时候，你只要敢说一句：“我了解法轮功的真相，我支持这些好人。”哪怕只说半句公道话，天上的神仙都得向你投来敬意的目光，甚至佛祖都会给你一个慈悲的微笑。
福建省厅级官员曝出如此龌龊之事，更让人们联想到近期网络热议的福州三坊七巷丑闻事件，网友@Lens on Asia在X平台发文称，“三坊七巷会所红楼8个，小姐最小14岁，初中生，主要是大学生，还有乌克兰美女。”据说三坊七巷红楼丑闻事件涉及政府官员120人之多，包括多名福建省正副省、厅级官员，还有华为的人员也涉及在内。5月6日福州市委书记林宝金被免职，也让人怀疑与此事相关。
Mặc dù thâm hụt tài chính năm nay có thể lên tới 2 nghìn tỷ đô la Mỹ, nhưng mức tăng trưởng GDP thực tế theo quý hàng năm trong quý đầu tiên chỉ là 1,6%, đây là mức tăng trưởng yếu nhất kể từ năm 2022. Bất chấp những nỗ lực của Fed, lạm phát vẫn tiếp tục tăng tốc. Do đó, Fed đã trì hoãn việc cắt giảm lãi suất quỹ liên bang để tài trợ cho khoản thâm hụt ngày càng tăng, điều này sẽ đòi hỏi phải phát hành một lượng lớn nợ Kho bạc mới. Kết quả là lãi suất dài hạn đang tăng trở lại và lãi suất thế chấp lại ở mức trên 7%, đẩy thị trường nhà đất vào tình trạng suy thoái. Lãi suất dài hạn cao hơn đã làm tăng chi phí nợ bất động sản thương mại, khiến bảng cân đối kế toán của nhiều ngân hàng cỡ trung gặp rủi ro.
Điều đáng lo ngại nhất là khoản thâm hụt lớn gây thiệt hại cho đầu tư tư nhân. Có lẽ đó là lý do tại sao đầu tư kinh doanh chỉ tăng 2,1% trong quý đầu tiên, trong khi đầu tư thiết bị tư nhân đã giảm 4 quý liên tiếp trong hai năm qua.
Vì vậy, trong khi gói kích thích tài chính che đậy các lực gây ra suy thoái thì mặt nạ dường như sắp được gỡ bỏ. Có lẽ điều đó giải thích tại sao, bất chấp những báo cáo liên tục về nền kinh tế mạnh mẽ, người dân lại cảm thấy tồi tệ hơn một chút.
Giới thiệu về tác giả:
Tiến sĩ James L. Doti là Chủ tịch danh dự và Giáo sư Kinh tế tại Đại học Chapman. Ông nhận bằng thạc sĩ và tiến sĩ tại Đại học Chicago và là thành viên của Quỹ Khoa học Quốc gia. Ông gia nhập giảng dạy tại Đại học Chapman vào năm 1974 và thành lập Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế A. Gary Anderson của trường đại học này vào năm 1978.
cò quaycò quayVăn bản gốc: Suy thoái ở đâu? Được đăng trên Epoch Times tiếng Anh.
Bài viết này chỉ thể hiện quan điểm của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của The Epoch Times.
Biên tập viên: Gao Jing#
